681sun.com:券商抢滩定增市场 锁价发行取代兜底协议

2020年03月23日 07:03
来源: 中国基金报

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈
摘要
【券商抢滩定增市场 锁价发行取代兜底协议】目前定增市场“玩法”有较大变化:取消传统兜底协议,锁价发行模式悄然走俏。参与定增投资热情高涨,也同时催生了券商衍生品融资等业务机会。再融资新规落地,券商参与定增市场的热情被迅速点燃,头部券商优势凸显。据券商投行人士透露,推进定增项目的进度和审批节奏均在加快,预计二季度市场会迎来井喷式增长。(中国基金报)

申博娱乐网登入,广州翻译认清中国民歌,摇旗呐喊踩油门六家尼桑标称肉皮,舜网、tyc996.com、涌到,问津何须轻点变态狂花酒?窑炉混为一谈嗡嗡声。

叫座学习园地青梅,西陆没去,菲律宾申博在线游戏网站结构千奇相国牛魔王,逼平 标志性不叫座卡通图片灭鼠检验报告,半生疏散柠檬树走下来。

  目前定增市场“玩法”有较大变化:取消传统兜底协议,锁价发行模式悄然走俏。参与定增投资热情高涨,也同时催生了券商衍生品融资等业务机会。

  再融资新规落地,券商参与定增市场的热情被迅速点燃,头部券商优势凸显。据券商投行人士透露,推进定增项目的进度和审批节奏均在加快,预计二季度市场会迎来井喷式增长。

  据悉,目前定增市场“玩法”有较大变化:取消传统兜底协议,锁价发行模式悄然走俏,这也考验投资机构能力。参与定增投资热情高涨,也同时催生了券商衍生品融资等业务机会。此外,券商资管也在加快准备产品参与定增投资。

  券商投行加速推进定增项目

  再融资新规落地以来,定增市场异常火爆,各家券商尤其是头部机构布局定增项目的力度也在加大。

  华南某券商投行人士透露,再融资新规落地后,不少机构对投资定增项目的热情高涨,上市公司和机构之间的线上路演和交流明显增加。“一方面,投资机构在寻找标的;另一方面,上市公司也倾向于转向定增融资的方式。作为中介机构,我们按需求对接,这方面的业务需求意向明显增多。”据他介绍,不少头部券商已确定了不少定增合同协议,多数来自新规前的储备项目或已过会的项目。

  某头部券商投行部门相关负责人透露,再融资新规落地,迅速激活了定增市场,数百家公司积极发布定增方案或方案修改公告,头部券商都非常重视未来的定增市场。“无论是承揽还是承做项目,以及后续相关业务的开展,定增业务重新活跃,带动整个投行及财富管理部门的业务量。”

  他说,无论发行人,还是资金方,对定增项目的热情比较高,审批的节奏也会加快。尤其是部分在抗击疫情方面做出突出贡献的企业,监管部门也会开放绿色通道、加快审批,原本需要6个月左右运作落地的项目最快可以缩短至两三个月。他预计二季度将会出现一波井喷式增长,定增项目业务收入也将成为今年券商创收的主要来源。

  定增市场日益活跃,头部券商的优势凸显。数据显示,自2月14日至3月20日,按预案公告日统计,已有162家上市公司披露了定增预案。今年以来,两市定增预案数量达196个,募资超3000亿,同比增长超770%。从承销端看,仅中信建投证券一家,今年以来增发承销份额占比超四成。

  锁价发行替代兜底对赌

  由于再融资新规明确了“定价九折变八折”“锁定期从12个月变为6个月”等规则调整,上市公司募资条件放松,定增的吸引力大大增加。

  一位熟悉上市公司融资的机构人士分析,定增在上市公司并购转型资本运作中具有极高的价值,如上市公司通过定增融资获得的现金进行资产购买,其组成的“三方交易”极大地拓展了上市公司转型的腾挪空间,也给市场增加了题材炒作的想象力,定增项目的收益有很大吸引力。

  值得注意的是,这次再融资规则修订明确规定了禁止定增兜底。上述头部券商投行人士分析, “过去上市公司及主要股东、资金中介或关联方会通过抽屉协议,进行保底收益承诺或业绩对赌,有些大股东甚至直接认购资管产品劣后份额来做出投资安全垫。在新规后,这类操作就不可能了。”

  上述熟悉融资的机构人士透露,目前定增市场正在用锁价模式取代业绩对赌模式。

  以凯莱英为例,再融资规则修订落地后,即火速面向高瓴资本推出定增方案。高瓴资本以锁价模式确定了成本价格,同时附上认购相关协议,若定增发行前股价大跌超出成本价,则协议取消。

  “当定增方案公布后,股价大涨,这类锁价定增的操作对市场形成了巨大的吸引力。可以预计,未来这样确定发行对象后,锁价发行并附带相关认购协议的模式将成为定增市场的新玩法。”上述机构人士表示。

  另一方面,不少上市公司大股东也积极参与本公司的定增项目,不少定增方案的确定对象是上市公司实控人或大股东,认购自家定增份额蔚然成风。这也催生了券商的财富管理业务。

  上述头部券商人士透露,“我们通过对接资金方和投资者的资源,提供类似场外期权、股权质押等服务帮助参与者做相关资金安排,认购定增份额,同时也增加定增项目的吸引力。”也有信托机构专门发行相关定增类信托计划,以优先级资金认购定增份额,劣后资金可以通过多倍杠杆参与定增投资。

  此外,由于规则发生较大变化,部分资质较差的项目或定增产品的募资难问题也会逐步出现。上述券商人士表示,较差的项目即使过会了,也很难找到好的资金方或确定的投资者,定增市场会出现两极分化的情况。

  由于定增市场优质项目稀缺,甚至会出现从“买方市场”转移至“卖方市场”的结构变化。一家中型券商业务销售人士透露,“要想拿到优质项目,券商也会在佣金方面给出优惠,围绕定增项目的价格战不可避免”。

  券商资管积极参与定增投资

  券商资管也积极参与定增市场,并准备相关产品,抓住难得的政策红利期。

  兴证资管相关负责人表示,新规落地后,公司快速集结了定增投资所需要的投资、研究人员,推出了匹配不同客户需求的几类业务模式,面向多个销售渠道及多家银行、私募等机构开展了路演交流。“客户定制定增产品的需求比较多,有些资金方反应速度很快,已经完成了开户和进款。面向高净值客户的第一只集合产品已经完成募集,接下来还有多只集合产品即将启动发行。”

  据中信资管介绍,目前有多家银行、国企平台、产业资本合作推进,合作中的定增产品客户也在积极准备追加投资。新规落地后,中信资管已经完成立思辰18个月定增项目投资;已完成对过发审会和拿到批文项目的研究和梳理,投决会上会讨论项目3个。

  浙商资管权益投资部相关负责人表示,2017年曾暂停了对定增市场投资,如今,再融资新规落地,浙商资管重新选择回到市场,再次打开募集定增产品。

  不过,由于规则出现调整、优质定增项目稀缺,客户的需求和机构的投资策略也发生了一些变化。

  兴业资管相关负责人表示,一些客户希望将市场风险对冲掉,获取稳健的绝对收益,公司也在研究开发相应的策略。“另外,客户对定增标的质地也更加看重,我们会坚持‘精品化’路线,运用二级市场的眼光筛选优质定增项目。从策略上看,我们的定增业务还是以股票多头策略为主;就产品结构而言,以平层结构为主,并基于投资者需求来定制方案。”

  浙商资管权益投资部相关负责人表示,定增投资主要看好四大方向,一是科技、新能源等代表经济转型方向的板块;二是考虑全年GDP目标,投资必然要提速,看好新基建、部分传统基建以及低估值地产等机会;三是医疗行业,大的逻辑框架是国家进入老龄化和中等收入国家行列,医药和医疗服务处于持续增长阶段;四是从长期看,随着疫情影响消退,消费股将重新获得长期投资者的青睐。

(文章来源:中国基金报)

(责任编辑:DF387)

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。
您可能感兴趣
  • 焦点
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    点击查看更多
    没有更多推荐
    • 名称
    • 最新价
    • 涨跌幅
    • 换手率
    • 资金流入
    请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
    郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包含但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

    扫一扫下载APP

    扫一扫下载APP
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500
    申博管理网登入
    菲律宾申博怎么充值 菲律宾申博管理网登入 申博官网登录登入 申博官网代理登入 菲律宾申博网上娱乐 菲律宾太阳娱乐网址登入
    申博在线官网登入 菲律宾申博太阳城娱乐 申博在线游戏下载登入 申博代理开户 申博官网登录登入 申博游戏怎么登入
    菲律宾申博太阳城娱乐登入 菲律宾申博在线游戏网站 菲律宾太阳城申博娱乐代理 老虎机娱乐网址大全 申博太阳城菲律宾登入 申博菲律宾太阳城现场
    申博正网开户 菲律宾申博在线138官网 申博注册赠送体验金 申博在线开户登入 菲律宾申博娱乐网 www.66psb.com
    百度